Золото: деньги прошлого и будущего

Данный механизм основан на коррекции объема денежной массы. Если предложение банкнот превосходит спрос, их возвращают банкам, изымая из обращения. Смит далек от пустого теоретизирования. Он писал свои труды, когда описанный механизм более века служил основой британской и шотландской денежной системы.
При дефляции, когда стоимость бумажных денег превышает стоимость золота и серебра, население осаждает банки с целью обменять драгоценные металлы на банкноты (хотя бы для того, чтобы купить золото и серебро и нажиться на разнице в цене). Однако такое случается нечасто, поскольку банки извлекают прибыль из эмиссии бумажных денег и заинтересованы в увеличении денежной массы.
Именно так работает свободный рынок. Золотой стандарт был создан свободным рынком, народом, и он корректирует объем денежной массы в соответствии с требованиями саморегулирующейся рыночной системы. Для него не требуется ни Центробанка, ни заседающего за закрытыми дверями управляющего совета, ни армии служащих, составляющих на основании статистических данных сомнительные индексы и сводные показатели, не требуется вообще никакой специальной денежной политики. Правительство должно следить только за тем, чтобы банки выполняли свои обязательства и выкупали банкноты за драгоценные металлы.
Смит считает, что банки должны держать резервы в драгметаллах в объеме 20 % от стоимости банкнот. Однако резервы вполне могут составлять 10 % и даже 5 %, если клиенты доверяют банку, считая, что он способен обеспечить конвертируемость своих бумаг. Хотя британский фунт стерлингов во второй половине XIX — начале XX века стал центром мировой денежной и финансовой системы, резервы Банка Англии не увеличились. Доверие к денежной политике британского Центробанка было столь велико, что люди не только охотно принимали его консоли (сокращенная форма термина «консолидированные» облигации без срока давности), но и сам банк в период 1880–1914 годов мог позволить себе золотые резервы на уровне £20–40 миллионов. Для сравнения, резервы Франции и России составляли свыше £100 миллионов. Будучи резервным банком, Банк Англии также хранил резервы иностранных банков, поэтому в реальности его скромные золотые запасы являлись гарантией для гораздо большего объема валюты и депозитов. Количество золота в подвалах банка определяет не количество бумажных денег, а соотношение стоимости золота и стоимости конвертируемой валюты. Если бы Банк Англии внял совету Уолтера Бэджета, влиятельного автора журнала Economist, и увеличил бы золотые резервы до £200 миллионов, на количество банкнот это бы не повлияло. Впрочем, Бэджет этого и не хотел. Увеличение золотых резервов придало бы большую прочность денежной системе во времена кризиса. Банк может увеличивать и уменьшать объем резервов по своему усмотрению: стоимость валюты от этого не будет сильно отклоняться от уровня привязки к золоту, хотя могут наблюдаться отдельные признаки отклонений от этого уровня. В период действия Бреттон-Вудских соглашений, с 1944 по 1971 год, $ 12-миллиардные золотые резервы США служили гарантией для всей мировой денежной системы.
Тем не менее, не все с этим согласны. С точки зрения банкира (или представителя Центробанка в более позднюю эпоху), количество золота в хранилищах банка имеет первостепенное значение. Приток и отток золота указывает на то, меняется ли стоимость банкнот в сравнении с драгметаллом, и служит сигналом для увеличения или уменьшения предложения бумажных денег. То же самое происходит на государственном уровне; золото будет покидать ту страну, валюта которой теряет в цене, так как иностранцы погашают облигации и меняют банкноты на «желтый металл».
Давид Рикардо сделал из этого важный вывод: стоимость валюты можно скорректировать путем изменения денежной массы, так чтобы она всегда соответствовала определенному количеству золота — даже если бумажные деньги не всегда можно обменять на золото, а денежные власти вообще не имеют золотых резервов:
«Именно на этом принципе основывается обращение бумажных денег: все расходы, сопряженные с ним, могут быть рассматриваемы как пошлина за чеканку. Хотя бумажные деньги не имеют никакой внутренней стоимости, все же при ограничении их количества меновая стоимость их так же велика, как и стоимость того же наименования или металла, содержащегося в этих монетах…
 
Согласно этим принципам нет, очевидно, никакой необходимости, чтобы бумажные деньги для обеспечения их стоимости подлежали размену на монету Необходимо только, чтобы количество их регулировалось в соответствии со стоимостью металла, служащего денежным стандартом»[31].
Из этого не следует, что держатели валюты не имеют права регресса. Даже если правительство не выкупит бумажные деньги, их можно обменять на золото на рынке. Это означает, что даже если у Центробанка закончатся золотые резервы или их не было изначально, он все равно может поддержать золотой стандарт. Золото является мерой стоимости денег, как ярд — мерой длины. Центробанкам необязательно накапливать золото, ведь плотникам не требуется создавать запасы линеек. Вопрос в том, знает ли Центробанк, как правильно пользоваться золотом в качестве меры стоимости и управлять стоимостью валюты.
Даже если бумажные деньги обеспечиваются золотом, правительству вовсе необязательно накапливать «желтый металл». Денежные власти всегда могут купить или запять золото на открытом рынке. Спекулянты регулярно покупают и продают золото, которого у них пет. Если стоимость банкнот не соответствует стоимости золота, тогда золото и банкноты будут просто циркулировать до тех пор, пока проблема не решится. Адам Смит напоминает, что многие банки в XVIII веке пускались на подобные авантюры, пытаясь навязать гражданам большее количество банкнот, чем те намеревались держать.
«Предположим, что вся сумма бумажных денег какого-нибудь банка, которую легко может поглотить и использовать обращение страны, достигает ровно £40 тысяч… Если бы банк попытался выпустить в обращение £44 тысячи, то £4 тысячи, являющиеся излишком над той суммой, которую может легко поглотить и использовать обращение, вернутся к нему почти немедленно после своего выпуска…
Если бы каждая отдельная банкирская компания всегда понимала свои собственные частные интересы и следовала им, обращение никогда не оказывалось бы переполненным бумажными деньгами. Но отдельные банки не всегда понимали свои интересы или следовали им, а потому обращение часто оказывалось переполненным бумажными деньгами.
Благодаря выпуску слишком большого количества бумажных денег, избыток которых постоянно возвращается к нему для обмена на золото и серебро, Английский банк в течение многих лет подряд вынужден был чеканить золотую монету на сумму от £800 тысяч до £1 миллиона в год, или в среднем около £850 тысяч. Для чеканки такого большого количества монет банк… часто бывал вынужден покупать золотые слитки по высокой цене — £4 за унцию, которые он затем выпускал в виде монеты по 3 фунта 17 шиллингов 10,5 пенса, теряя, таким образом, от двух с половиной до трех процентов при чеканке монеты на столь крупную сумму….
Шотландские банки в результате излишеств того же рода должны были все без исключения постоянно держать в Лондоне агентов по скупке для них монеты, причем издержки на это редко держались ниже полутора или двух процентов. Скупленные таким образом деньги посылались в фургонах, и перевозчики страховали их с расходом на это добавочных трех четвертей процента, или 15 шиллингов на £100. Эти агенты не всегда были в состоянии наполнять денежные шкафы своих доверителей с такой же быстротой, с какой они пустели»[32].
Хотя во времена Рикардо выкупать деньги было вовсе необязательно, как было всегда и повсюду, нашлись инфляционисты, сделавшие ставку на необеспеченные деньги с плавающим курсом и на избыточную денежную массу. Рикардо пришел к следующему выводу:
«Опыт, однако, показывает, что ни государство, ни банк не пользовались правом неограниченного выпуска бумажных денег без злоупотребления им. Поэтому в каждом государстве выпуск бумажных денег должен подчиняться известным ограничениям и контролю. И трудно указать лучшее средство для достижения этой цели, чем обязанность тех, кто выпускает бумажные деньги, платить за каждый предъявляемый билет золотом в монете или в слитках»[33].